國壽安保：市場板塊輪動明顯 新興增長方向獲全社會認同

上周A股重要股指均上漲，上證指數站上3600點。行業上，電新、汽車、電子、有色等板塊領漲；資金面上，除北向資金大幅凈流入外，更為重要的增量資金來自杠桿資金不斷加倉。國壽安?；鸨硎?，近兩年A股板塊輪動明顯，消費、科技、醫藥、養殖、非銀、黃金等行業板塊輪番搭臺唱戲。未來A股市場整體呈指數震蕩走勢，市場仍以結構性機會為主，經濟轉型升級發展趨勢的新興行業以及傳統行業內優質龍頭企業帶來的投資機會值得關注。

對于2021年的投資機會，國壽安?；鸱治稣J為主要延續在兩個方面：一是成長賽道上，在估值合理、基本面有較大改善空間的板塊里，相對看好風電、新能源車、AI智能化以及家電等偏成長類的產業；二是在明年順周期的背景之下，低估值的板塊中也有投資機會，比如金融地產的配置價值正在逐步顯現。

未來全球宏觀環境具有經濟低增長，通脹及利率向下的特點，同時經濟高杠桿和市場高波動特征仍然突出。經濟結構調整以及增長效率提升將成為未來經濟基本面改善的主動力。目前中國經濟正在經歷深刻轉型，技術進步和商業模式迭代加快。發展過程中出現了一些新興的增長方向，全社會對它們的認同度高，投入不斷加大，有較大希望成為未來重要的經濟增長極。

當前A股市場估值整體中位，從滬深300指數的估值數據來看，國壽安保認為，結構性機會仍存。在未來較長期的經濟改革轉型的大背景下，市場仍以結構性機會為主，可繼續關注流動性變化的風險，符合經濟轉型升級發展趨勢的新興行業以及傳統行業內優質龍頭企業帶來的投資機會仍然值得關注。

機構投資者認為，展望下半年，需要把握好A股業績驗證的結構特征，中游制造供給可能逐步釋放，而上游周期供給恢復較慢，上游周期可能持續侵蝕中游制造的盈利能力。而創業板相對滬深300業績趨勢下半年將繼續占優，基本面仍支持成長股相對收益。

此外，由于港股整體融資不高，定價分化差異大，國壽安保認為，今年港股存在兩方面的機會，一是傳統細分賽道中的行業龍頭；二是比較優質的科技類公司，內在價值的增速較快，而且估值處于合理區間，具備配置價值。