國壽安保：力求深度調研挖掘 讓基民無需過多擇時

過去二十年，中國經濟走過高速增長階段，幾乎所有行業都曾是成長性行業，整體盈利增長相當可觀。但步入2021年，經濟步入轉型升級的新階段，行業開始分化，有些行業不再增長，有些行業增長放緩，也有些行業未來前景可期。

在今年行情分化成為大背景的前提下，國壽安?；鹫J為，應把調研放在最重要的位置。只有加強調研，不斷跟蹤行業格局變化和企業發展，才能第一時間敏銳捕捉機會。其中，國壽安?；鸾浝韰菆员硎?，今年一定要多出去調研，了解實業層面的產業演變。二級市場就像敏感的測溫器，可能實業界稍微有一些變化，資本市場就會放大這種波動。資本市場對智能駕駛行業演繹的反應就是最好的詮釋。

今年以來，市場波動加大，由于國內外環境的不確定性，疊加去年大漲后部分股票估值過高，一些成長股受到壓制，而周期股漲勢顯著。有機構投資者分析稱，消費升級、人口老齡化、產品智能化、碳中和等發展主線下，食品飲料、非銀金融（券商保險）、醫藥生物、智能制造、節能環保、休閑娛樂等領域前景廣闊。國壽安保吳堅認為，主要是因為這兩個行業具有很強的確定性，吸引大量資金涌入。

過度信用下沉，不但不能獲取信用利差的收益，可能還會對產品收益帶來很大沖擊，因為一旦出現違約，債券虧起來比股票還厲害，另外違約風險帶來的流動性風險導致賣出時要讓出很大一部分收益。對于今后如何管理新產品，國壽安保闞磊認為，要在擅長領域發揮作用，比如對大類資產的配置做到“模糊的正確，而非精確的錯誤”。國壽安保吳堅則認為，應分散持股，均衡配置消費股、周期股、成長類股票。就今年而言，投資的底層邏輯在于要用極其挑剔的眼光來選股票，尋找安全邊際較高的個股。在投資方向上，一方面，關注在全球經濟共振復蘇的背景下，出口產業鏈上受益的公司。另一方面，以“碳中和”、國產替代為主線，尋找制造業中具備高成長性的股票。

國壽安保闞磊表示，就具體操作而言，會從定性和定量兩方面入手。定性方面，將延續固收投資的方法，用貨幣和信用框架進行界定，以判斷每個階段的市場環境；定量方面，主要用擇時模型、風險預算模型進行測量，以解決股債配置的具體倉位。