隨著北京華峰測控技術股份有限公司(下稱：華峰測控)11月22日IPO上會的臨近，背后應收賬款高企、存貨逐年攀升、大客戶連年虧損。還慘遭競爭對手的專利“狙擊”的華峰測控究竟能否
隨著北京華峰測控技術股份有限公司(下稱：華峰測控)11月22日
IPO上會的臨近，背后應收賬款高企、存貨逐年攀升、大客戶連年虧損。還慘遭競爭對手的專利“狙擊”的華峰測控究竟能否成功上市登科還是個未知數。
華峰測控應收賬款高企
1993年成立的華峰測控是為數不多進入國際封測市場供應商體系的中國半導體設備廠商。
名氣和地位之下，華峰測控的業績表現也可圈可點。
數據顯示，華峰測控2016年-2019年一季度的營業收入分別為1.12億元、1.49億元、2.19億元和0.60億元；同期分別實現扣非凈利潤4086.79萬元、5239.15萬元、9054.93萬元和2258.31萬元，均呈逐年上升趨勢。
但值得關注的是，華峰測控的應收賬款高企，情況不容樂觀。
根據招股書，華峰測控在2016年-2019年一季度的應收賬款賬面價值分別為4201.94萬元、4324.14萬元、3557.05萬元和6424.09萬元，占各期末流動資產比例分別為29.09%、22.94%、14.73%和17.81%，占各期營業收入的比例分別為37.54%、29.10%、16.27%和107.46%。
報告期內，華峰測控的存貨賬面價值也受影響，分別達到1973.06萬元、3422.88萬元、4516.08萬元和4141.88萬元，整體呈增長趨勢。但隨著公司業務規模的擴大，公司存貨的絕對金額仍然可能繼續保持上升態勢，進而導致公司存在存貨周轉率下降并增加存貨跌價的風險。
專業人士稱，應收賬款過高說明貨款回收不力，資金周轉不快，會有資金回收風險，長久會形成壞賬，造成企業資金斷流。
華峰測控大客戶經營狀況連年惡化
根據招股書，截至 2019 年 3 月末，華峰測控應收賬款余額前五大客戶分別為長電科技、通富微電、深圳市立能威微電子有限公司、四川遂寧市利普芯微電子有限公司和江蘇格立特電子股份有限公司。
具體來看，長電科技在前五大欠款客戶中位列第一，欠款金額達1,554.89萬元，占應收賬款比例的21.94%。通富微電則位列第二位，欠款金額為895.52萬元，占應收賬款比例的12.64%。
然而，長電科技和通富微電近年來基本是慘淡經營的狀態。
Wind數據顯示，長電科技2016年-2019年上半年扣非凈利潤分別為-2.06億元、-2.63億元、-13.09億元和-4.23億元，連年虧損數億至數十億不等。截至2019年上半年，第二大欠款客戶通富微電的扣非凈利潤也暴降至-1.44億元，與上年同比下降了309.39%。
對于下游大客戶經營不佳的影響，華峰測控相關負責人稱：長電科技和通富微電雖為公司的大客戶，但公司不存在向單個客戶的銷售比例超過總額的50%的或嚴重依賴于少數客戶的情形。同時，公司擁有上百家集成電路設計企業客戶資源，也與超過三百家以上的集成電路設計企業保持了業務合作關系，構建了較強的產業鏈客戶資源壁壘，并不會因為某一客戶的供需減少而對公司的整體經營帶來業績的明顯下滑。
競爭對手的專利“狙擊”
相比應收賬款和大客戶經營惡化，更糟心的是，華峰測控還具有潛在的知識產權爭議，遭遇了致命的專利“狙擊”。
公開資料顯示，華峰測控所屬的半導體測試機行業是典型的技術密集和知識密集的高科技行業，在核心技術研發上具有研發周期長、研發風險高和研發投入大等特點。為了保持技術優勢，公司需要不斷增加研發投入，及時申請關鍵技術專利，但是這仍不能排除與競爭對手產生的知識產權糾紛，此類知識產權爭端將對公司的正常經營活動產生極大影響。
據招股書披露，近年來，華峰測控產品出口海外市場，與國際競爭對手產生直接競爭，而通過專利爭議方式阻撓競爭對手的市場拓展是國際市場通常采用的方式。
2017年5月，華峰測控收到國外同行聘請律師發來律師函，提出公司侵犯其在相關國家的專利權。眾所周知，專利侵權訴訟對科技類公司的影響是致命的。此前，已在科創板上市的
傳音控股和
光峰科技均深受其害，華峰測控不要步其后塵才好。
